Benchmark: Bauli, Maina, Balocco e Galbusera sotto la lente

Più interessante è guardare l’evoluzione registrata dalle quattro aziende negli ultimi cinque anni, indicata nella Tabella 2.

Negli ultimi cinque anni solo Balocco è rimasta sostanzialmente stabile in termini di ricavi (-0,82%) mentre le altre sono cresciute: Bauli dell'1,47% e Maina del 2,5%. Unica a doppia cifra è Galbusera il cui fatturato nel quinquennio è cresciuto di oltre il 38%.

L’altro elemento ancora più significativo che troviamo nella Tabella 2 è l’andamento dell’Ebitda, cioè del margine operativo lordo che misura quanto reddito un’azienda produce attraverso la sua gestione operativa. Tutte le aziende sono in area negativa, tranne Maina che si può considerare sostanzialmente stabile (-1,13%). Bauli perde il 21,5% di margini, Galbusera oltre il 25% e Balocco quasi il 12%.

L’evoluzione del fatturato si percepisce in modo immediato nel grafico che segue.

Incrociando il fatturato con il margine operativo lordo (Ebitda) si riesce a capire la qualità della crescita. Il risultato si vede in modo piuttosto immediato nel grafico successivo: il posizionamento nei diversi quadranti consente di vedere il reale stato di salute delle aziende esaminate.

Nel quadrante sinistro in alto si rappresentano le aziende che hanno perso ricavi ma incrementato la marginalità: un quadro non particolarmente preoccupante finché il fatturato non registra cadute significative. Nel quadrante basso a sinistra vengono, invece, rappresentate le aziende che hanno perso sia fatturato che marginalità: lo scenario peggiore. Nel quadrante in basso a destra vengono rappresentate le aziende che hanno aumentato il fatturato ma diminuito la marginalità: è uno scenario pericoloso perché la crescita dei ricavi potrebbe spingere a ritenere che l’azienda sia anche solida quando non lo è. Nessuna delle imprese leader dei dolci da ricorrenza si trova nel quadrante migliore. Maina è in sostanziale equilibrio, Galbusera aumenta i ricavi ma vede diminuire i margini, Bauli perde margini e aumenta un po' il fatturato, Balocco ha entrambi gli indicatori in negativo. Nessuno scenario drammatico, ma di certo una situazione che richiede attenzione, già messa alla prova dalla pandemia e adesso alle prese con uno scenario inflattivo che per questo tipo di imprese si rivela particolarmente pesante (sono energivore e hanno bisogno di materie prime che hanno subito rincari pesantissimi).

EBIT e PROFIT margin del 2020

L’EBIT margin (l’indicatore che mostra quanto un’azienda è brava a fare il proprio mestiere) nel 2020 è positivo per tutte le imprese esaminate,anche se Galbusera si stacca a fatica dallo zero (+ 0,03%) e Maina fa un piccolo incremento (+2,5%). Positivo l'indice anche per Maina e Bauli che crescono di oltre il 6%. Ribadiamo che questo risultato riesce ad essere positivo nonostante il disastro del primo lockdown alla vigilia della Pasqua 2020.

Il PROFIT margin 2020 (l’indice che misura profittabilità, ovvero la ricchezza complessiva che l’impresa ha saputo generare dall’insieme delle attività operative e delle attività extra operative) ricalca la situazione del grafico precedente, con Galbusera sullo zero, Bauli in crescita di poco più dell'1%. Balocco e Maina crescono del 4,8% e del 5,4% confermandosi le più resilienti e con le migliori performance.

Nel pdf allegato, ottenuto grazie alla piattaforma ON LINE di GDONews BENCHMARK ON LINE, si possono analizzare i driver della redditività degli azionisti, le tabelle con la precisa situazione patrimoniale delle imprese e tutti i valori indicati nei bilanci del 2020 messi tutti a confronto.

Analisi di efficienza delle aziende

Dopo aver verificato i conti economici, guardiamo ora una serie di indicatori che spiegano in modo palese qual è l’ efficienza economico finanziaria delle singole aziende esaminate.

Entrando più nel dettaglio della gestione, si vede che Bauli è la più rapida nel far ruotare il magazzino, ogni 15 giorni in media. La più lenta è Galbusera (39 giorni), seguita da Balocco (33). Per Maina il tempo medio di giacenza delle scorte è di 31 giorni.

I tempi medi di incasso mostrano il forte potere commerciale di Bauli (8 giorni per farsi pagare la merce dai clienti) e un affaticamento di Maina (221 giorni). Seguono Balocco (117 giorni) e Galbusera (79).

Per riscuotere da Maina i fornitori devono attendere 191 giorni, Galbusera paga in 124 giorni, Balocco in 115 e Bauli – la più celere – in 55.

Analizziamo adesso i principali indicatori di solidità finanziaria, partendo dal rapporto tra mezzi propri e attivo che indica quanta parte del fatturato l’impresa finanzia con mezzi propri. Il dato medio delle aziende analizzate è 44 ed è buono (generalmente clienti e banche giudicano positivo il valore se è superiore a 30). L'impresa più debole – ma sempre oltre la 'soglia di sicurezza' – è Bauli con un indicatore del 33,7% mentre la più virtuosa risulta Balocco con un indice che sfiora il 60%.

Guardiamo adesso il rapporto fra debiti netti e ricavi che misura quanta parte dei ricavi è generata con risorse prese in prestito da canali esterni all’azienda. Questo valore è considerato molto buono quando si attesta attorno al 30%; tra 30% e 50% è giudicato medio mentre un indice che sta sopra il 50% inizia ad essere fonte di preoccupazione. Qui la situazione delle aziende esaminate è eccellente perché sono tutte molto sotto il 30% con addirittura Maina e Balocco che presentano indici negativi (praticamente il debito non esiste).

L’ultimo dato è quello dei debiti a breve: la media del benchmark è 38,6 un dato che ricade nell’area della sostenibilità: infatti, il debito a breve è ritenuto molto sostenibile quando non supera il 20% del fatturato, sostenibile fra il 21% e il 50%, meno sostenibile fra il 51 e il 75%, poco sostenibile oltre il 75%. Non hanno problemi Bauli (23,4%) e Balocco (28,42%), mentre devono prestare più attenzione sia Maina (57%) che Galbusera (45,5%).