Carrefour accelera: i numeri nascosti che raccontano un’altra storia

Nel mare prevedibile dei comunicati trimestrali, a volte ci sono numeri che non gridano, ma parlano forte. Il primo trimestre 2025 di Carrefour si chiude con un rassicurante +2,9% a parità di perimetro. Un risultato corretto, ma incompleto. Perché a guardare meglio — depurando gli effetti tecnici di calendario, l’impatto negativo del cambio e gli elementi una tantum — emerge un dato ben più eloquente: una crescita organica reale che supera il +5%. È il segnale che sotto la superficie si muove una macchina commerciale che sta guadagnando slancio, ben oltre le aspettative ufficiali.

Questo articolo nasce da recente comunicato stampa di Carrefour a cui è seguito un lavoro di ricostruzione analitica meticolosa, realizzato da un team specializzato nel retail internazionale. Abbiamo estratto e incrociato i dati delle vendite, ricostruito la produttività per metro quadrato per ciascun formato e stimato le performance vere per area geografica.

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I risultati che emergono non sono semplici curiosità numeriche: sono chiavi di lettura strategiche. Scoprire, ad esempio, che ogni ipermercato Carrefour in Francia genera fatturati interessanti ma non superiori ai dati che siamo abituati a leggere in Italia, mentre la redditività per metro quadrato crolla nel formato convenience, è molto più di una statistica: è un segnale per chi investe, per chi fornisce, per chi progetta il retail di domani.

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E poi c’è l’e-commerce, che con una crescita del 19% ha ormai conquistato il 7,5% delle vendite totali del gruppo. Un dato che, isolato, dice poco. Ma integrato in uno scenario che vede il digitale trainare la crescita in Brasile e contribuire in modo decisivo alla tenuta del fatturato globale, cambia prospettiva. Lo stesso vale per l’America Latina: mentre il cambio penalizza il risultato finale, i dati a tassi costanti mostrano una crescita vigorosa, con l’Argentina che registra un impressionante +51,5% a parità di perimetro.

Ciò che presentiamo qui è un’analisi indipendente, non ancora letta altrove. Una mappa alternativa dei numeri di Carrefour, costruita per chi vuole davvero capire cosa sta succedendo nel cuore di uno dei principali gruppi retail del mondo. Una fotografia più nitida, che mostra non solo dove si è arrivati, ma verso quale direzione si sta correndo.

Nel primo trimestre del 2025 Carrefour segna un andamento positivo, confermando la solidità della propria traiettoria strategica. Il colosso della distribuzione chiude il periodo con una crescita delle vendite a parità di perimetro pari al +2,9%, dimostrando una capacità di tenuta trasversale ai principali mercati in cui opera.

Francia, Spagna e Brasile si confermano i pilastri della performance del Gruppo, con dinamiche differenti ma complementari. In Francia, dove le vendite LFL calano del -1,7%, Carrefour conquista una quota di mercato record grazie al rafforzamento dell’immagine prezzo, alla nuova strategia promozionale e al lancio del programma fedeltà “Le Club Carrefour”. È proprio quest’ultimo, assieme ai recenti tagli su 600 referenze, a rappresentare uno dei principali asset di rilancio dei volumi nei formati fisici.

In controtendenza rispetto al mercato europeo, la Spagna si distingue per una crescita LFL positiva dell’1,4%, grazie a una performance solida soprattutto nel comparto alimentare. Ma è il Brasile a trainare i risultati del Sud America, con una crescita del +5,4% LFL e una performance superiore al mercato da parte di Atacadão, che segna un +6,9%.

A livello di gruppo, le vendite totali (pre IAS 29) si attestano a 22,674 miliardi di euro, con una crescita del +6,4% a cambi costanti. Anche l’e-commerce continua la sua traiettoria di crescita: il GMV aumenta del +19%, trainato in particolare dal mercato brasiliano.

Il marchio Carrefour continua inoltre a rafforzarsi nella quota delle vendite alimentari: i prodotti a marchio raggiungono il 38% sul totale, segnando un progresso rispetto al 37% del primo trimestre 2024.

Il piano di risparmi 2025, fissato a 1,2 miliardi di euro, procede secondo le attese. A questo si affianca un generale miglioramento dell’NPS® (+3 punti), elemento che conferma il gradimento da parte dei consumatori rispetto alle recenti scelte commerciali.

Alexandre Bompard, Presidente e CEO, ha sottolineato come il trimestre confermi la coerenza del piano strategico in corso: “Abbiamo lanciato campagne di investimento sui prezzi nei nostri principali mercati e dato il via con successo al nuovo programma fedeltà in Francia. Le solide performance in Francia, Spagna e Brasile evidenziano l’efficacia della nostra strategia orientata al potere d’acquisto e alla soddisfazione del cliente”.

Tutti gli obiettivi finanziari per l’anno in corso sono stati confermati, a partire da una crescita leggera ma solida dell’EBITDA, del Risultato Operativo Ricorrente e del Free Cash Flow netto.

Nel primo trimestre, Carrefour ha continuato a portare avanti le proprie iniziative strategiche in mercati europei ancora deboli, caratterizzati da un ambiente competitivo. Il comportamento dei consumatori è stato molto simile a quello registrato alla fine del 2024. Questo contesto è in linea con le prospettive annunciate da Carrefour all’inizio dell’anno.

Le iniziative strategiche hanno continuato a dare frutti. La quota dei prodotti a marchio Carrefour ha continuato a crescere (38% contro il 37% nel Q1 2024) e il GMV dell’e-commerce è aumentato fortemente del +19%, trainato in particolare dal Brasile. Il piano di risparmi sui costi da 1,2 miliardi di euro è in pieno svolgimento; contribuirà a finanziare la strategia di investimento sui prezzi del 2025, per proseguire e rafforzare il percorso di espansione della quota di mercato avviato nel 2024.

In Francia, gli investimenti sui prezzi effettuati nell’ultimo anno hanno continuato a sostenere il costante miglioramento del NPS® e del momentum di quota di mercato, in un mercato ancora caratterizzato da volumi alimentari deboli. Questa settimana è in corso una seconda ondata di tagli di prezzo su 200 prodotti aggiuntivi, portando a 600 il numero totale di referenze con un taglio medio del 10% dall’inizio dell’anno. Il trimestre è stato segnato anche dal lancio del nuovo programma fedeltà “Le Club Carrefour” a gennaio, che ha contribuito a rafforzare la competitività del Gruppo. Allo stesso tempo, Carrefour ha continuato a rafforzare la propria rete di negozi di prossimità, con 72 aperture organiche nel Q1, confermando l’attrattività del modello Carrefour. Inoltre, dopo la firma di una partnership con Puig & Fils a gennaio, segnata dall’adesione di 92 punti vendita alla rete, Carrefour ha annunciato il 1° aprile l’acquisizione della catena Magne, con 101 punti vendita aggiuntivi, consolidando ulteriormente la leadership nel formato convenience.

L’integrazione di Cora & Match procede come previsto. Dopo aver convertito tutti i negozi Cora all’insegna Carrefour nell’ultimo trimestre del 2024, il Gruppo ha iniziato a distribuire prodotti a marchio Carrefour, implementando la dinamica commerciale del marchio e lavorando all’integrazione delle funzioni di supporto. A marzo, l’Autorità francese della concorrenza ha approvato in via definitiva l’acquisizione delle insegne Cora e Match. Carrefour dovrà vendere 8 negozi entro fine anno, secondo le indicazioni dell’Autorità.

Nel resto d’Europa, in un contesto competitivo, gli investimenti in competitività stanno dando risultati, in particolare in Spagna, che conferma un momentum positivo, e in Romania, con un miglioramento sequenziale delle vendite rispetto al Q4.

In America Latina, il trend si è mantenuto ben orientato. In Brasile, il trimestre è stato segnato dalla continua accelerazione della crescita di Atacadão, con volumi positivi e performance superiori al mercato. In Argentina, Carrefour ha sovraperformato il mercato in un contesto caratterizzato da un ulteriore rallentamento dell’inflazione e dalla progressiva stabilizzazione dei volumi.

Carrefour sta inoltre compiendo ulteriori progressi in ambito CSR, con nuove iniziative sui pilastri chiave di clima, salute, diversità e inclusione, con in particolare un nuovo obiettivo di riduzione della plastica entro il 2030 e l’ambizione di diventare leader nei prodotti “free from” con 1 miliardo di euro di vendite entro il 2030.

Le tendenze osservate durante il trimestre sono in linea con il contesto descritto a febbraio, in occasione della pubblicazione dei risultati annuali 2024. Il carattere locale dell’attività del Gruppo fa sì che l’esposizione diretta alle recenti tensioni internazionali sia limitata. In questo contesto, Carrefour conferma i suoi obiettivi 2025 e prevede una leggera crescita di EBITDA, Reddito Operativo Ricorrente e Free Cash Flow netto.

Le vendite del Gruppo, IVA inclusa, sono aumentate del +2,9% a parità di perimetro (LFL) nel primo trimestre. Hanno raggiunto i 22.674 milioni di euro (pre-IAS 29), con un incremento del +6,4% a tassi di cambio costanti.
Tale aumento include:

• un effetto neutro a livello globale del carburante
• un effetto calendario negativo del -2,2%, legato principalmente all’anno bisestile del 2024 e alla Pasqua che cade nel secondo trimestre del 2025 (contro il primo trimestre del 2024).
• Acquisizioni ed espansioni hanno avuto un effetto positivo del +5,7%, soprattutto per via dell’integrazione degli ipermercati Cora e dei supermercati Match in Francia.
• Dopo aver considerato un effetto negativo dei tassi di cambio pari a -4,0%, dovuto in particolare alla svalutazione del Real brasiliano e del peso argentino, la crescita totale delle vendite ai tassi correnti si è attestata a +2,3%.
• L’impatto dello standard contabile IAS 29 sulle vendite totali è stato pari a -21 milioni di euro.
• Il GMV dell’e-commerce ha continuato a crescere in modo dinamico, con un aumento del +19%.

Focus: Francia

Le vendite nel Q1 in Francia sono calate del -1,7% LFL, con un calo dell’-1,3% nel settore alimentare e un calo del -6,2% nei prodotti non alimentari. In un contesto di consumi stagnanti e senza variazioni nei volumi alimentari, Carrefour ha rafforzato la sua quota di mercato in volume su base comparabile (escluse Cora & Match).

L’NPS® è continuato a migliorare, sostenuto dalla percezione positiva dei prezzi, grazie agli investimenti realizzati nei trimestri precedenti e al successo del nuovo programma fedeltà “Le Club Carrefour” lanciato a gennaio.

Questo programma offre benefici aggiuntivi ai clienti, come sconti maggiori che rendono Carrefour l’insegna più conveniente su frutta, verdura e prodotti biologici. A fine marzo, Carrefour ha avviato la prima ondata di riduzioni di prezzo del 2025, con 400 prodotti chiave ribassati in media del 10%, in linea con la strategia di investimenti sui prezzi delineata all’inizio dell’anno.

Europa

Le vendite sono cresciute del +0,3% LFL, con un +0,9% nel comparto alimentare che ha compensato il calo del -2,9% nelle vendite non alimentari.

Dettagli per paese:

• Spagna (+1,4% LFL): Carrefour ha registrato una crescita su tutti i formati, rafforzando ulteriormente la sua dinamica positiva nel comparto alimentare (+2,5% nel Q1 contro +1,8% nel Q4 2024).
  Il calo nel non food (-2,1%) è dovuto a un effetto base elevato nei prodotti elettronici, legato al boom di vendite di TV digitali nel Q1 2024 per la fine delle trasmissioni analogiche.
  Il miglioramento dell’NPS® (+3 punti) è stato supportato da una percezione di prezzo più forte.

• In Italia (-1,7% LFL), le vendite sono calate nel trimestre, a causa degli investimenti sui prezzi in un mercato leggermente negativo.

• In Belgio (-1,1% LFL), il contesto di mercato è rimasto molto competitivo, aggravato dall'apertura domenicale dei negozi concorrenti. Le vendite sono state penalizzate anche da uno sciopero generale nazionale di un giorno alla fine di marzo. In questo contesto, Carrefour ha comunque fatto progressi nel suo programma di investimenti sulla competitività, raggiungendo livelli record di soddisfazione del cliente in tutti i formati.

• In Romania (+2,7% LFL), Carrefour ha confermato la buona performance commerciale, migliorando rispetto al quarto trimestre 2024 (+1,4% LFL). I negozi Cora hanno registrato una solida crescita (+9% LFL), trainata soprattutto dai volumi.

• In Polonia (-1,9% LFL), il miglioramento sequenziale iniziato nel Q4 2024 è stato confermato anche nel Q1 2025, in un contesto ancora molto competitivo e con la prosecuzione degli investimenti commerciali di Carrefour.

AMERICA LATINA

Le vendite in America Latina sono aumentate del +12,2% LFL.

• In Brasile, le vendite sono cresciute del +5,4% LFL nel Q1, con un miglioramento dell’NPS® di +7 punti. Le vendite totali sono aumentate del +3,6% a cambi costanti, ma l’effetto cambio è stato sfavorevole per -13,1% nel trimestre.
  • Le vendite di Atacadão sono aumentate del +6,9% LFL, confermando una solida performance, nuovamente superiore al mercato. Atacadão ha rafforzato la propria leadership grazie ai prezzi competitivi e al successo delle sue iniziative strategiche (banchi serviti, revisione dell’assortimento). Gli ex negozi Grupo BIG, ora convertiti all'insegna Atacadão, hanno registrato una crescita LFL del +15%, su una base comparabile già alta (+21% nel Q1 2024).
  • Carrefour Retail ha registrato un +2,6% LFL, in particolare grazie all’incremento delle vendite verso clienti B2B.
  • Le vendite di Sam’s Club sono cresciute del +1,9% a tasso di cambio costante (con 7 negozi in più rispetto al Q1 2024), ma sono calate del -3,8% LFL a causa della cannibalizzazione da parte dei nuovi negozi e dell’impatto dei tassi di cambio sui prezzi dei prodotti importati.
  • Il GMV dell’e-commerce ha continuato a registrare una forte crescita (+29%).
  • Le attività di servizi finanziari sono rimaste ben orientate, con una crescita della fatturazione del +12% e un aumento del +16% nel portafoglio crediti nel Q1.
• In Argentina (+51,5% LFL), Carrefour ha dimostrato la solidità del proprio modello, ottenendo forti guadagni di quota di mercato nel trimestre, grazie anche al continuo miglioramento dell’NPS®, in un contesto di rallentamento dell’inflazione e stabilizzazione dei volumi.

Le redditività per metro quadrato

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