Benchmark: Mila, Noem, Merano e Vipiteno sotto la lente

è evidente che in termini meramente quantitativi i ricavi di MILA (oltre 225 milioni di euro nel 2021) sono quasi quattro volte maggiori di Merano (66 milioni euro). Dimensionalmente MILA è leader, seguita da Danone Noem e Vipiteno che hanno chiuso il 2021 rispettivamente con 112 e 100 milioni di euro.

Più interessante è guardare l’evoluzione registrata dalle quattro aziende negli ultimi cinque anni, indicata nella Tabella 2.

Negli ultimi cinque anni tutte le aziende hanno fatto crescere il fatturato a doppia cifra. Noem ha aumentato i ricavi di oltre il 70%, Merano di oltre l 30%. Staccate, ma sempre a due cifre, Vipiteno con il 13% di incremento e MILA con il 14%.

L’altro elemento ancora più significativo che troviamo nella Tabella 2 è l’andamento dell’Ebitda, cioè del margine operativo lordo che misura quanto reddito un’azienda produce attraverso la sua gestione operativa. In area negativa c’è solo Vipiteno che nel quinquennio ha perso il 6%. Per tutte le altre aziende il margine è cresciuto a doppia cifra.

L’evoluzione del fatturato si percepisce in modo immediato nel grafico che segue.

Incrociando il fatturato con il margine operativo lordo (Ebitda) si riesce a capire la qualità della crescita. Il risultato si vede in modo piuttosto immediato nel grafico successivo: il posizionamento nei diversi quadranti consente di vedere il reale stato di salute delle aziende esaminate.
Nel quadrante sinistro in alto si rappresentano le aziende che hanno perso ricavi ma incrementato la marginalità: un quadro non particolarmente preoccupante finché il fatturato non registra cadute significative. Nel quadrante basso a sinistra vengono, invece, rappresentate le aziende che hanno perso sia fatturato che marginalità: lo scenario peggiore. Nel quadrante in basso a destra vengono rappresentate le aziende che hanno aumentato il fatturato ma diminuito la marginalità: è uno scenario pericoloso perché la crescita dei ricavi potrebbe spingere a ritenere che l’azienda sia anche solida quando non lo è. Tranne Vipiteno, che negli ultimi cinque anni come abbiamo visto sopra ha aumentato i ricavi ma ha perso redditività, tutte le imprese del benchmark si trovano nel quadrante migliore.

Entriamo adesso nel dettaglio dei principali indicatori dell'ultimo bilancio.

EBIT e PROFIT margin del 2021
L’EBIT margin (l’indicatore che mostra quanto un’azienda è brava a fare il proprio mestiere) nel 2021 è di poco superiore alle zero per tutte le imprese esaminate, tranne che per Noem che registra una crescita del 3% rispetto all’anno precedente.

Il PROFIT margin 2021 (l’indice che misura profittabilità, ovvero la ricchezza complessiva che l’impresa ha saputo generare dall’insieme delle attività operative e delle attività extra operative) ricalca la situazione del grafico precedente, con Merano, MILA e Vipiteno schiacciate su valori vicini allo zero e Noem che cresce del 2,24%.

Nel pdf allegato, ottenuto grazie alla piattaforma ON LINE di GDONews BENCHMARK ON LINE, si possono analizzare i driver della redditività degli azionisti, le tabelle con la precisa situazione patrimoniale delle imprese e tutti i valori indicati nei bilanci del 2021 messi tutti a confronto.

Analisi di efficienza delle aziende
Dopo aver verificato i conti economici, guardiamo ora una serie di indicatori che spiegano qual è l’ efficienza economico finanziaria delle singole aziende esaminate.

Entrando più nel dettaglio della gestione, si vede che Noem è la più rapida nel far ruotare il magazzino, ogni 6 giorni in media. La più lenta è Merano (26 giorni), seguita da Mila (25). Per Vipiteno il tempo medio di giacenza delle scorte è di 21 giorni.

I tempi medi di incasso sono più brevi per Noem (47 giorni per farsi pagare la merce dai clienti). Segue Mila con 59 giorni. In coda, sostanzialmente allineate, Merano e Vipiteno con, rispettivamente, 67 e 66 giorni.

Noem è anche la più rapida a pagare, con 24 giorni di media. Le altre, molto staccate, seguono in quest’ordine: Vipiteno 90 giorni. MILA 102 giorni e Merano 107.

Analizziamo adesso i principali indicatori di solidità finanziaria, partendo dal rapporto tra mezzi propri e attivo che indica quanta parte del fatturato l’impresa finanzia con mezzi propri. Il dato medio delle aziende analizzate è 30,6 un dato decisamente interessante soprattutto per chi ha natura cooperativa. Al di sotto di tale soglia si trova Merano, ma questo grafico si deve commisurare a quelli successivi. Le altre, con valori compresi fra 35 e 38, ricadono in area positiva.

Guardiamo adesso il rapporto fra debiti netti e ricavi che misura quanta parte dei ricavi è generata con risorse prese in prestito da canali esterni all’azienda. Questo valore è considerato molto buono quando si attesta attorno al 30%; tra 30% e 50% è giudicato medio mentre un indice che sta sopra il 50% inizia ad essere fonte di preoccupazione. Tutte le imprese del benchmark mostrano di essere molto solide. Il debito non esiste per Noem che mostra un valore addirittura negativo (-5,42%) e che ha un valore appena sopra lo zero. Molto buona anche la situazione di Mila (17,6%) Merano (22%). Mettendo in relazione il rapporto mezzi propri/attivo con i debiti finanziari si comprende la grande solidità di queste imprese.

L’ultimo dato è quello dei debiti a breve: la media del benchmark è 31 un dato che ricade nell’area della sostenibilità: infatti, il debito a breve è ritenuto molto sostenibile quando non supera il 20% del fatturato, sostenibile fra il 21% e il 50%, meno sostenibile fra il 51 e il 75%, poco sostenibile oltre il 75%. Pertanto Noem presenta un'incidenza dei debiti a breve al 12%, Vipiteno al 25%,  Mila al 43% e Merano al 44%.