Dao e Sait: confronto ad armi pari nel difficile Trentino – Alto Adige

DAO ha raddoppiato il fatturato dal 2012 al 2021 - passando da 140,4 milioni a oltre 282 milioni - mentre SAIT è rimasta sostanzialmente stabile - 319 milioni nel 2012 e 308 nel 2021.
I ricavi di DAO hanno avuto una crescita costante e progressiva nel decennio, senza mai segnare arretramenti né flessioni.

L'Ebitda di DAO è stato sempre piuttosto negli ultimi 5-6 anni, attorno ai 2,5 milioni di euro, salvo nel 2020 - l'anno del Covid che anche per questa cooperativa è stato un anno di grazia, quando è quasi raddoppiato arrivando a 4,2 milioni. Nel 2021 immediatamente è tornato a 2,7 milioni, un valore leggermente più alto di quello registrato nel 2020 (2,6 milioni).

Il prossimo grafico mostra l'andamento dell'Ebitda in rapporto alle vendite: un valore che è sempre rimasto sotto l'1,5%. Solo nel 2020 è salito all'1,4% per poi tornare nel 2021 sotto l'1%.

Anche gli utili di DAO sono piuttosto sottili, come si vede dal prossimo grafico. Nel 2021 l'utile generato è stato di 2,3 milioni di euro in calo di 200 milioni rispetto al 2020 e poco più alto del dato 2019.

Tuttavia, nonostante la mole di utili non sia mai stata particolarmente significativa, DAO ha pensato bene di irrobustire il patrimonio nel corso del decennio: come mostrano i prossimi due grafici, il patrimonio che era 12,4 milioni di euro nel 2012 è arrivato ad oltre 43 milioni nel 2021. Inoltre si vede che praticamente ogni anno l'intero utile generato è stato accantonato a riserva.

In sintesi, DAO è una piccola cooperativa che opera in un territorio molto sfidante ed è riuscita a costruirsi una significativa solidità: questo indica che la gestione è virtuosa, ben esperta nel business di riferimento.

Passando a SAIT, si vede che il fatturato era pari a 320 milioni di euro 10 anni fa poi ha subito un drastico calo a partire dal 2014 (sotto i 300 milioni) e fino al 2019. E' poi risalito a 313 milioni nell'anno del Covid, il 2020, e attorno a questo valore ha chiuso l'ultimo esercizio (309 milioni nel 2021).

L'Ebitda nel decennio ha mostrato buoni valori: 9,2 milioni nel 2021 calati meno dei ricavi in proporzione nel periodo compreso fra il 2014 e il 2019, fino a sentire poco l'impatto del Covid con 8,4 milioni nel 2020 e 7,2 milioni nel 2021.

In termini percentuali, l'Ebitda è sempre stato sopra al 2% rapportato alle vendite: 2,45 nel 2020 e 2,10 nel 2021 con uno scostamento quasi irrilevante nel post pandemia.

Ben diverso il ragionamento sugli utili che sono letteralmente sprofondati nel 2015. Un momento di pericolo poi superato come mostra l'andamento degli anni successivi: il valore è tornato positivo per 900 mila euro nel 2016 e poi è cresciuto mantenendosi attorno ai 2 milioni con l'ultimo esercizio chiuso a 2,6 milioni di utile.

Molto interessante, infine, esaminare l'andamento dello stato patrimoniale. Nel 2014 il valore era superiore a 102 milioni, calato a 90,3 con il grosso scivolone del 2015: da allora però il patrimonio è costantemente cresciuto per arrivare al valore più alto di sempre nel 2021, con 106,8 milioni di euro.

DAO e SAIT sono due belle realtà, molto efficienti che operano in un territorio piuttosto complesso e di fatto chiuso dove si fanno concorrenza l'una con l'altra. Una sfida ad armi pari, insidiata al più da alcuni discount, giocata bene.